在3月下旬召开的“第七届上海铜铝峰会”上，国际投行机构对今年铜市场运行判断出现较大分歧，各家竞相发表观点，却难以取得一致意见，实体企业看来只能自己做判断。

　　渣打银行大宗商品分析师朱慧表示，今年铜价很难看到之前的历史高点，甚至很难在9000美元以上站得很稳，除非中国的货币政策有非常明显的放松。不过，由于2011年铜消费量已达历史新高，2012年铜消费绝对增长量仍较大。

　　据介绍，经济前景的不明朗会限制终端消费者建库存的需求，在信贷环境仍偏紧的状况下，企业不会把大量资金压在原材料库存方面，导致投资机构及企业对2012年的铜价持比较谨慎的态度。

　　朱慧认为，国内房地产领域投资热情下降较快，成为压制铜需求增长预期的重要原因。调查显示，国内南方空调厂商的生产现状及预期销量均不乐观，占中国铜消费量25%的空调业出口量也出现大幅下降;唯有国家电网和通讯电缆的投资比较稳定。几种因素共同作用，导致国内铜需求出现喜忧参半的局面。

　　江铜国际贸易有限公司铜部总经理毛一伟也表示，2012年全年将是有色金属贸易营利最为困难的一年，下半年的铜需求趋于悲观，如果没有大的经济风险或货币政策宽松，铜价不会出现大跌或大涨，中间贸易商应以规避风险为主。

　　但巴克莱资本分析师加勒•巴里则更为乐观，认为铜价已经触底，价格将继续上行，到9000美元是大概率事件，如果中国进口规模能够保持，那么铜价还有平稳向上走的动力。

　　“8700美元都不可能，更不要说9000美元了。”中金公司分析师詹姆斯•陆可则直接反对巴里的意见，他预计今年的铜价主要运行区间在7000 ~8000美元，平均只有7500美元。主要担心需求可能下降，一是全球商品市场系统风险，另一个是中国整个宏观经济面可能出现问题。

　　陆可认为，国际铜价自2012年年初上涨以来一直表现比较坚挺，其背后原因除了伦敦金属交易所铜库存转移至中国大陆外，还有其他因素。

　　第一是美国经济前景的改善。作为世界最大经济体，美国近几个月以来公布的宏观数据明显好转。尽管不足引领全球经济走出低谷，但至少有提振市场人气的作用;第二是风险避险的情绪下降。随着解决欧洲问题的逐步推进，避险的情绪已经逐渐消失了，这有利于市场情绪的恢复，当然现在市场避险的情绪还是有一定存在的;第三是供给方面出现了不确定性。特别是印尼和其他一些生产铜精矿的地区，突发事件频频发生，给2012年全年供需平衡蒙上了不确定性。

　　陆可认为，尽管目前铜价表现尚为坚挺，但未来的问题焦点将集中在中国需求是不是能够继续在2~3季度持续增长。对于今年全年的国际铜价，陆可预计每吨8200美元将是一个中位数。

　　分歧缘于对基本面有不同的理解。朱慧表示，从渣打银行调研的情况来看，中国铜材产量已经出现了一个比较稳步的放缓迹象，中国铜消费6%~7%的增长预期都显得太过于乐观，应该不会超过5%。另外，铜目前的价位在8400~8500美元左右，已经大大超出它的边际成本，一旦整个商品市场转入熊市，铜会有更多下跌的空间。

　　但巴里表示，市场已经意识到中国市场出现的一些不确定性因素，而欧债危机已经很透明了，这里面也不大存在未知的因素，当前铜价已经充分包含了这些基本面信息。而且铜是大宗商品里面唯一供不应求的品种，这是铜的一大优势。

　　分析师在铜这一单个商品上出现如此大的分歧，更反映出当前全球宏观经济形势的复杂程度。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松也注意到这一点，他在本次铜铝峰会发言时调侃道，现在就连同一个投行内部也对大宗商品的价格“吵得不可开交”。

　　据介绍，某欧洲大型投行的股票部门、中国经济研究部门和全球的大宗商品部门，三个部门存在三个看法，既有非常看空的，认为未来一年全球经济调整主要的痛苦会由大宗商品来分担，其中很重要的一个推动力是中国经济的回落和需求降低，但也有认为大宗商品仍将高位运行的，甚至还有很大上行空间，比如美元还会有第三次的量化宽松。“他们吵得不可开交，所以在最后发报告的时候把三个部门的意见同时发给客户，让客户自己做判断。”(综合：杜嘉)