18日从国家发展和改革委员会获悉，为解决再生资源回收利用行业经营分散、秩序混乱、二次污染的现状，推动资源循环利用产业规模化、产业化发展，发展改革委、财政部已确定上海燕龙基再生资源利用示范基地等15个园区为第二批国家“城市矿产”示范基地。工业和信息化部、科学技术部、财政部印发《再生有色金属产业发展推进计划》，有色金属是国民经济的重要基础原材料产业，在经济建设、国防建设和社会发展中发挥着重要作用。有色金属具有良好的循环再生利用性能，有色金属再生利用节能减排效果显著，是有色金属工业发展的重要趋势。发展再生有色金属产业，多次循环利用有色金属，既保护原生矿产资源，又节约能源、减少污染。

　　再生资源概念股

　　(一)怡球资源：

　　再生铝龙头，盈利能力出众

　　公司是亚洲最大的再生铝加工企业，2012年公司销售再生铝合金33.07万吨，同比增长3.04%，同期国内再生铝产量约为480万吨，公司产量占比约为7%。据中国有色金属工业协会再生分会不完全统计，2012年全国再生铝行业受国家取消增值税优惠和下游需求下降影响，行业内9成再生铝企业亏损;公司是行业内少数盈利企业之一，这主要得益于公司较高的资源回收率(92%，高于行业平均水平4个百分点)和管理水平。

　　“绿篱行动”提高行业门槛，龙头企业议价能力增强

　　2012年2月起，我国海关展开“绿篱行动”进一步强化对进口固体废物的有效监管，活动为期10个月。根据海关相关规定，进口固体废料仅可以卖给国内有资质(AQSIQ)的再利用企业，且废料进口批文不允许转借;而在此之前大部分没有进口资质的中小型企业，都是通过中间贸易商采用“包证、包批文”的方式进行生产经营。“绿篱行动”展开以来这些的中小型拆解企业一直处于无货可拆的状态，由此造成上游原材料采购集中度提高，龙头企业议价能力明显增强。

　　产能逆势扩张，原材料供给转型提升估值

　　公司计划未来3年内，将产能扩张至76万吨，较现有产能增长138%;公司在行业景气度低点时逆势扩张，未来行业服务公司将获得超额收益。目前公司原材料主要来自于海外进口，但随着我国汽车工业的高速发展，国内铝废料回收量由2008年的31万吨增长至2012年120万吨，原材料占比由13%提升至34%，预计到2015年，国内废铝回收量将达到215万吨，占比将提升至42%。公司做为再生铝龙头企业在原材料供给本土化的趋势中，势必建设国内资源回收渠道，且我们看好公司将资金、技术和管理优势转化为渠道优势的前景，因此我们认为其估值水平具备一定提升空间。

　　预计公司2013年-2015年的EPS分别为0.50元、0.71元和1.16元。

　　(二)贵研铂业：

　　贵金属深加工领先企业

　　公司是铂系贵金属深加工企业。目前公司主营汽车尾气催化剂、贵金属再生资源回收、贵金属特种材料等核心业务;2012年毛利占比分别为催化剂51%、贵金属回收13%、特种材料30%。

　　汽车尾气催化剂业务是发展亮点

　　2009年-2012年，公司汽车尾气催化剂产品销量分别为63.20万升、103.54万升、118.57万升和124.69万升，年均复合增速超过25%;催化剂产能利用率已从09年的42%上升到2012年的85%，目前已打入自主品牌主流车型。公司正快速推进配股项目“新增250万升国IV/V催化剂”的建设，项目完成后公司汽车尾气催化剂产能将扩充至400万升/年，将成为未来盈利的核心增长点。

　　贵金属再生资源回收业务快速增长

　　公司贵金属回收业务既有政策倾斜，同时可以和终端客户形成很好的闭环系统，增强客户粘性。2012年公司贵金属再生回收业务实现收入7.36亿元，同比增长70%。目前公司以云南易门和湖南永兴为核心，构架的国内最大的贵金属回收平台既“云南易门5吨/年贵金属回收项目”将于2013年底全部达产，因此预计公司该业务未来仍将保持快速增长。

　　贵金属再生与汽车尾气催化剂完美融合

　　汽车尾气催化剂是铂族金属最大的消费领域，占到全球铂族金属消费的60%以上，铂和钯(应用于汽油)消费量的5成以上用于汽车尾气催化转换器，而铑(应用于柴油)的消费占比在8成以上。全球原生铂族金属8成以上的储量在南非，我国自产铂族金属几乎全部来自于再生回收，公司通过贵金属再生回收业务的发展保障了其催化剂业务的原材料供给，两项业务的完美融合为业绩增长打下了良好基础。

　　预计公司2013年-2015年的EPS分别为0.45元、0.74元和1.03元。

　　(三)格林美：

　　钴镍粉体是公司的传统优势业务，盈利占比稳定在50%左右。近几年逐步拓展了塑木型材、碳化钨、电解铜等业务。这几项业务受经济周期影响较大，随着需求放缓，金属价格持续低迷，制约了这些业务毛利率的增长。目前公司钴镍粉体和碳化钨产能已经基本释放，而塑木型材和电解铜产销量还有一定上升空间，但考虑到这两项业务占比相对较低，因此公司传统业务未来发展空间有限。

　　电子废弃物处理是新兴增长点

　　电子废弃物回收处理产业是公司着力打造的另一核心业务。包括荆门、武汉和江西共计13万吨产能，随着废家电基金补贴的出台，现有产能满负荷运行已经常态化，2012年拆解量约为120万台，预计2013年拆解量有望达到200万台。按照目前形势，最具可行性规划的基地有兰考、武汉毕铺和天津子牙，乐观的估计2014年个别基地可能具备投产能力，异地扩张还需要更多时间。此外，公司“废旧电路板综合利用”已经处于试生产阶段，报告期内实现效益1955万元，未来两年有望逐步达产;项目预计年产黄金2.55吨、白银18吨、并伴有铂钯等金属产出。

　　销售大单助力13年业绩增长

　　2013年1季度，公司子公司“凯力克”钴业与“湖南杉杉”签订四氧化三钴销售合约，合同期限14个月，涉及金额约4亿元，约占12年公司销售收入的21.15%，该订单将对公司2013年业绩增长产生正面影响，帮助公司业绩实现增长。

　　提前布局废旧汽车回收与拆解领域

　　我国废旧汽车处理受制于相关法律法规，目前尚未形成产业规模。随着我国汽车保有量破亿和机动车污染的日益突出，相关政策突破指日可待。公司提前布局废旧汽车拆解产业，先后获得湖北与江西两省报废汽车的处理资质，并在江西丰城启动了报废汽车处理基地的建设;未来一旦政策面有实质性突破，公司将充分享受废旧汽车回收和拆解产业高速发展带来的收益。

　　预计公司2013-2015年EPS为0.23元、0.57元和0.99元。