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有色金属行业周报:中国政策微调,海外维持政策

2013-08-06 10:32 编辑人：

有色板块上涨1.21%,表现强于大盘(1.05%)。PMI数据超预期,宏观政策微调,提升了市场预期,有色板块反弹,其中金属新材料领涨、稀土、磁性材料等板块走势较强,仅黄金板块表现不及行业指数。

　　关键事件与宏观数据:美联储货币政策会议维持货币政策不变,并未提及退出事宜。中国政治局经济工作会议要求统筹稳增长、调结构、促改革,并将政策微调。同时,央行恢复逆回购操作。英国央行维持货币操作。欧洲央行仍预示有降息空间,且经济显著改善前不会修改前瞻性指导。非农大失所望,美国7月非农就业人数增长16.2万人,预期增长18.4万人;失业率降至7.4%,预期为7.5%。美国7月制造业活动保持扩张势头。FED资产规模九周来首次下滑。美国第二季度GDP初值年化季率增长1.7%,预期为增长1.0%。欧元区PMI重回扩张。7月通胀水平基本持稳,符合预期。7月中国官方制造业PMI小幅反弹至50.3。债券市场,美国国债收益率先升后降,欧洲各国国债收益率多见下行。美元指数走高。石油价格再次上扬。

　　价格回顾:基本金属价格上涨。中国官方PMI大超预期,而欧美维持货币政策,欧元区甚至暗示更趋宽松之举。LMEX指数走强1.96%,其中LME铜期货大涨2.08%;主要金属库存互有增减,其中LME铜库存下降了12500吨,国内铜库存增加2007吨。黄金价格回落0.86%。上半周美国经济数据利好,且欧元区货币政策前景更宽松,美元指数上涨,但此后非农弱于预期,使金价收复部分跌幅。小金属价格:钼价、锑价、铟价、锰价和镁价回稳,钴金属价格回落。稀土价格分化,氧化钕镨、氧化肴等价格延续回升态势,但氧化镝价格已见回落。

　　价格展望与策略观点。面对国内经济增速中枢下移,经济结构正经历转型期,中央对政策微调,央行也恢复逆回购操作,提升市场预期,但也有IPO重启日益临近的压力。基本金属短期有现货升水,需求改善、政策微调等支撑,但仍受美元指数上扬趋势,及中国经济增速中值回落等长期因素压制。黄金价格下行的趋势还没有结束。行业的整体性机会不再,需从经济结构调整的方向出发,寻找投资机会:第一,关注汽车尾气净化及汽车回收拆解、再生金属,海水淡化等领域及新能源汽车发展提速受益公司,如东江环保、格林美、天齐锂业、海亮股份。第二,寻找供需改善,价格上涨的小金属。稀土、永磁行业和钨上涨受益公司厦门钨业等。第三,轻合金材料持续扩张。关注客户、需求稳定,加工深化的利源铝业。8月行业投资组合:利源铝业:20%;格林美:25%;厦门钨业:20%;海亮股份:25%;东江环保:10%。

　　风险提示:欧债危机恶化,国内经济持续低迷,金属需求恢复缓慢或供给增长超出预期等,QE中止时机提前。

(责任编辑：再生分会)

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