“优惠电价”要出手 哪些铝股会翻身?
6月13日,《第一财经日报》报道河南政府正在酝酿出台对包括电解铝行业在内的“优惠电价”政策,以帮助电解铝企业摆脱困境。
我们的观点:河南政府对电解铝企业进行电力补贴可能给焦作万方、中孚实业、神火股份带来交易性机会。
1、该消息是否靠谱?
从协会和企业了解到的情况,我们认为河南政府出台电解铝“优惠电价”政策的可能性非常大。
(1)有色协会了解到的情况是补贴电价的10%,目前河南平均电价0.5元/千瓦时,那么补贴额约为0.05元/千瓦时。
(2)企业了解到的情况是补贴0.1元/千瓦时,约为电价的20%(另一种说法是缓交,形式不同而已)。
目前国内电解铝企业平均亏损600元/吨,尤其是电力成本高的河南地区首当其冲,部分成本高的企业亏损已经超过1000元/吨。一些地方政府为了当地经济增长需要,已经相继出台对电解铝企业的电力补贴以降低铝厂生产成本,激励铝厂重启电解槽。4月份贵州安顺市和西秀区两级政府共同对黄果树铝业进行电价补贴,5月广西省给予平果铝厂、银海铝业进行0.1元/千瓦时的电力补贴,因此河南地区出台电解铝“优惠电价”政策的可能性非常大。
2、哪些企业会受益?
河南的电解铝上市企业主要是焦作万方、中孚实业和神火股份,我们主要关注焦作万方和中孚实业。
以吨铝耗电13700度来计算,焦作万方和中孚实业的电解铝产能分别为42万吨和75万吨,则每补贴一分钱电价对焦作万方和中孚实业的EPS影响分别为:
焦作万方=13700*0.01元/1.17*42万吨产能/4.8亿股本=0.102457元
中孚实业=13700*0.01元/1.17*75万吨产能/15.1亿股本=0.058159元
假如最终补贴额在0.05-0.1元/千瓦时之间,那么对焦作万方和中孚实业的EPS影响区间分比为(0.51元,1.02元)和(0.29元,0.58元)。
3、把握交易性机会。
优胜劣汰是市场规律,电解铝产能西迁是大势所趋,因此地方政府对电解铝企业进行补贴无非是解决短期问题,而且从政府的财政压力来看上补贴政策也不可能长期执行。
但是即便是短期的补贴,亦足够解电解铝企业的燃眉之急。
2012年以来,电解铝冶炼企业涨幅严重落后于铜、黄金、稀土小金属、铅锌。若河南政府出台电解铝“优惠电价”政策,可能会对河南的电解铝板块带来交易性机会。建议关注焦作万方、中孚实业、神火股份。
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