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铜、铝、锌需求改善不大但后市不宜悲观（上）

2009-09-02 16:01 编辑人：admin

来源： www.toprecycle.com 技术工作组铜：继中国率先奠定经济复苏基调后，欧美亦不甘示弱奋起直追。从近期公布的数据来看，欧美各国经济已经相继企稳并回暖。国际货币基金会（ IMF）发言人也表示，全球经济复苏在望，且可能较原先预想得来得强劲。上周四

来源：www.toprecycle.com技术工作组

铜：

继中国率先奠定经济复苏基调后，欧美亦不甘示弱奋起直追。从近期公布的数据来看，欧美各国经济已经相继企稳并回暖。国际货币基金会（IMF）发言人也表示，全球经济复苏在望，且可能较原先预想得来得强劲。上周四公布的经济数据再度证实美国经济正脱离1930年大景气萧条以来为时最长、也最为严重的衰退。但本应在经济利好的驱动下持续涨势的铜价却又一次“止步不前”。

上海以及伦敦库存的持续增加令市场担忧需求放缓，成为阻碍铜价涨势的一个重要原因，这也使得中国稍有风吹草动都令市场坐立不安。日前，国务院总理温家宝举持召开的国务院会议指出目前部分产业结构调整进展不快，一些行业产能过剩、重复建设问题仍很突出，并提出要重点加强产业结构调整。从铜行业本身来看，通过产业整合，行业集中度提高有利于增强上游生产企业的定价能力，对矿产资源的勘探与开采的投入力度加大也有助于缓解对国外铜资源的依赖。由于套利贸易窗口的关闭和夏季需求的减缓，上海库存连续数周增加至2007年7月以来最高的逾86,625吨，LME库存也增加至6月初以来高位298,925吨，库存持续增加凸显需求压力，库存压力使近期铜价持续高位调整的可能性较大。

今日伦敦市场休市，国内铜市再次下挫，废料商家多观望，市场交易淡静。当前，大部分业内对后市铜价依然看涨，外强内弱局面继续维持，后续货源紧缺及旺季需求好转仍有望支持铜价走高，因此部分持货商未愿跌价出货。不过在当前走势未明的情况，商家对于去年10月份的暴跌行情仍心有余悸，在看涨的铜市操作渐趋理性、谨慎，主要以消化库存为主，有少数商家恐慌抛售存货。我们预计，随着全球经济复苏的进展愈演愈烈，铜市消费需求会逐步跟上，后市铜价仍值得期待，商家们对下跌后的铜价不必过于悲观。

铝：

尽管下半年中国政府实施适当宽松货币政策的主基调并未改变，但从商业银行新增贷款的大幅回落不难看出，央行在适当宽松货币政策的实施上已经出现了明显的微调。今日有消息传出，部分股份制银行在8月份已经停止了放贷，股市继续下跌，并对铝市市场造成压力。从盘面上看，随着市场对中国因素的炒作消退，铝市走势近期出现回归基本面的倾向。因此，短线内，受到高库存和前期过大涨幅的压制，铝价高位震荡，小幅回落特征明显。但中产期内，随着欧美需求的复苏成为继中国需求后支撑铝价的因素，铝市在经过短暂调整后，中长期上行动能依然强劲。

我们认为，后市铝价上涨空间依然值得期待，乐观情绪尚未改变，回调的空间相对较为有限。

锌：

锌市在7 月份的大幅上涨之后，8 月份转为震荡，因宏观经济层面出现较多利空消息，但锌价在高位仍表现抗跌。从供需基本面状况看，目前供需过剩格局依旧，但终端市场需求在逐渐转暖，国内外房地产市场逐渐好转，国内外汽车市场在政府政策的刺激下也有了较大的改善，汽车销量均明显提高，这将会刺激锌的消费，本年度余下的时间锌的消费量稳步提升应问题不大，我们认为后市锌价依然有一定的上涨幅度。（待续）

(责任编辑：再生分会)

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