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铜市库存高企需求疲软后市盘整仍是主基调

2009-10-23 14:12 编辑人：

来源： www.toprecycle.com 技术工作组国家统计局 10月22日公布今年三季度国民经济运行情况，统计显示，前三季度国内生产总值217817亿元，同比增长7.7%，比上半年加快0.6个百分点；前三季度居民消费价格（CPI）同比下降1.1 %, 居民消费价格和生产价格环比由

来源：www.toprecycle.com技术工作组

国家统计局10月22日公布今年三季度国民经济运行情况，统计显示，前三季度国内生产总值217817亿元，同比增长7.7%，比上半年加快0.6个百分点；前三季度居民消费价格（CPI）同比下降1.1 %, 居民消费价格和生产价格环比由降转升，同比降幅收窄。居民消费价格环比7月份由下降转持平，8、9月份分别上涨0.5%和0.4%。可见当前国民经济正处于企稳回升的关键时期，经济回升的基础尚需继续巩固，外需不足依然严峻，扩大内需和结构调整的任务仍相当艰巨。数据利好，对铜价予以支撑，但过程因需求忧虑仍在将会比较曲折，中长期来看，55000元/吨处有巨大压力。

与今年上半年相比，当前全球经济环境明显有了更大的改善，无论是国内还是欧美的经济数据都在证明一个事实，全球经济已经走出低谷。相较而言，铜市的表现实在难以令人满意，自8月初以来，伦铜持续在6000-6500美元之间振荡，已经持续了两个多月的振荡走势。前期美元走弱，原油价格强势上涨，而铜等有色金属板块表现相对较弱，近日欧美铜价率先取得突破，在宏观经济转暖及美元走弱的市场背景下，加之两个多月振荡走势的动能蓄积，铜价涨势可期。

库存方面，第三季度以来，国内外市场的库存都在不断攀升，上半年的大量进口令国储局、交易所和民间囤积了大量的库存，这成为抑制铜价上涨的主要因素。上周上海期货交易所公布的数据显示，当周铜库存增加了万余吨至100,217吨，接近9月中旬触及的六年高位。同时,上周伦敦铜库存升至35.7万吨上方,较7月中上升接近40%,达到5月初以来的最高水平。上周纽约的铜库存也升至5.7万吨。至此，全球三大交易所的铜库存总量已经突破了50万吨。铜库存的再度增加，说明近期基本金属下游需求没太大改观，供需压力依然较大。国内经济回暖主要得益于国家大量投资，而并非真正的需求，第三季度市场需求未见明显改善，而第四季度为传统的消费淡季，这也给市场的供需面带来压力

对于铜市来说，宽松的货币政策带来的充裕的流动性，以及美元持续弱势都为铜市带来了源源动力。在第四季度，流动性充裕的局面仍将继续维持，各重要经济体不会选择在四季度回收流动性，这也将支撑铜价。最为重要的是美元下跌已经无可逆转，美元跌势有望推动铜价突破振荡区间。整个第四季度，铜价将呈现振荡上扬的突破格局。目前铜价已经消化了不断上升的库存和终端消费疲软的现状，在经济复苏渐趋明朗的背景下，下游生产商对未来开始重建信心，或会促使其采取一定的补库行为，若欧美市场补库提前到来，库存持续减少，沪铜则将再上一个台阶至55,000-60,000元/吨。

相对于期货市场，现货铜价跟涨力度明显不足，需求持续疲弱是一个制约因素，而庞大的隐性库存也是一个制约因素。目前市场上可供交易的废铜现货依然偏紧，进口倒挂的局面仍未改变，订货商订货数量已大幅萎缩。业内在操作上较为矛盾，一方面对铜后市看好，此时都比较适合入市购货，但另一方面需求的疲弱不能不关注，现在外省厂家南下采购的积极性十分低迷，发货量明显下降。没有需求的支撑，商家大多是看涨而不敢追涨，出价不高，市场交易量受到限制。价格下跌时持货商惜售心态浓厚，叫价坚持；价格上涨时部分持货商不再惜售，出价较为积极，贸易商依然按需采购，市场库存有少量减少。

(责任编辑：再生分会)

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